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福特汽车于10月29日公布了2026财年（2026年1月至12月）前三季度（1月至9月）及第三财季（7月至9月）的业绩报告。

2026财年前三季度业绩

• 营业总收入：1410.75亿美元（按当前汇率约合9425.28亿元人民币），同比微降约0.2%。
• 毛利润：214亿美元（约合1429.74亿元人民币），同比增长15.47%。
• 毛利率：15.17%，较上年同期提升2.06个百分点。
• 归母净利润：32.7亿美元（约合218.47亿元人民币），同比增长13.5%。
• 经营现金流：110.88亿美元（约合740.79亿元人民币），同比减少约36.3%。
• 自由现金流：48.87亿美元（约合326.5亿元人民币），同比下降13.6%。
• 加权平均净资产收益率：8.94%。
• 基本每股收益：0.82美元（约合5.5元人民币）。
• 稀释每股收益：0.8美元（约合5.3元人民币）。
• 资产负债率：87.4%。

2026财年第三财季业绩

• 营业总收入：495.26亿美元（约合3308.85亿元人民币），同比下降2%。
• 毛利润：73.78亿美元（约合492.93亿元人民币），同比增长3.58%。
• 毛利率：14.9%，较上年同期提升0.81个百分点。
• 归母净利润：20.49亿美元（约合136.89亿元人民币），同比下降16.3%。
• 经营现金流：54.27亿美元（约合362.58亿元人民币），同比减少26.7%。
• 自由现金流：46.67亿美元（约合311.8亿元人民币），同比增长8.3%。
• 加权平均净资产收益率：5.62%。
• 基本每股收益：0.51美元（约合3.4元人民币）。
• 稀释每股收益：0.5美元（约合3.3元人民币）。
• 资产负债率：87.4%。

AI解读

福特汽车2026财年第三季度及前三季度累计业绩整体超出华尔街预期，调整后每股收益显著高于市场共识。公司同步上调全年调整后EBIT指引下限，反映出经营改善趋势获得市场认可。

公司主营业务与财报亮点

福特汽车（NYSE: F）总部位于美国密歇根州迪尔伯恩，是一家全球性汽车企业。其业务通过Ford Blue（燃油及混动车型）、Ford Model e（电动车型）、Ford Pro（商用车及服务）三大板块运营，并通过Ford Motor Credit提供汽车金融服务。

2026财年第三财季亮点：

• 第三财季营收495亿美元（约合3307.12亿元人民币），同比下降2%；归母净利润20亿美元（约合133.62亿元人民币），同比减少0.4%；GAAP净利润率为4.1%，同比下降0.7个百分点。
• 经营活动现金流净额为54亿美元（约合360.78亿元人民币），同比减少20亿美元（约合133.62亿元人民币）；调整后自由现金流为47亿美元（约合314.01亿元人民币）。
• 公司调整后EBIT为27亿美元（约合180.39亿元人民币），同比增加1亿美元（约合6.68亿元人民币）；调整后EBIT利润率为5.4%，同比提升0.3个百分点。
• Ford Blue分部EBIT为14亿美元（约合93.53亿元人民币），同比下降10%，主要受产品停产、中东冲突影响区域需求及大宗商品成本上升拖累；Ford Model e分部EBIT亏损11亿美元（约合73.49亿元人民币），同比收窄25%；Ford Pro分部EBIT为17亿美元（约合113.58亿元人民币），同比下降16%；Ford Credit税前收益为8.03亿美元（约合53.65亿元人民币），同比增长27%。

2026财年前三季度累计亮点：

• 前三季度营收1411亿美元（约合9426.95亿元人民币），同比基本持平；归母净利润33亿美元（约合220.47亿元人民币），同比增加4亿美元（约合26.72亿元人民币）；GAAP净利润率为2.3%，同比提升0.3个百分点。
• 前三季度经营活动现金流净额为111亿美元（约合741.6亿元人民币），同比减少63亿美元（约合420.91亿元人民币）；调整后自由现金流为49亿美元（约合327.37亿元人民币），同比减少8亿美元（约合53.45亿元人民币）。
• 公司调整后EBIT为86亿美元（约合574.57亿元人民币），同比增加29亿美元（约合193.75亿元人民币）；调整后EBIT利润率为6.1%，同比提升2.1个百分点。

全年展望与指引

公司将全年调整后EBIT指引下限由100亿美元（约合668.1亿元人民币）上调至105亿美元（约合701.51亿元人民币），全年区间为105亿至110亿美元（约合701.51亿至734.91亿元人民币）；调整后自由现金流指引维持在60亿至70亿美元（约合400.86亿至467.67亿元人民币），资本开支预期为70亿至95亿美元（约合467.67亿至634.7亿元人民币）。分部层面，预计全年Ford Blue EBIT约为55亿美元（约合367.46亿元人民币），Ford Pro EBIT约为70亿美元（约合467.67亿元人民币），Ford Model e亏损约40亿美元（约合267.24亿元人民币），Ford Credit税前收益约28亿美元（约合187.07亿元人民币）。公司指引假设美国轻型车SAAR为1650万辆，大宗商品成本同比增加约25亿美元（约合167.03亿元人民币），美国行业定价同比高约100个基点，材料及保修成本削减10亿美元（约合66.81亿元人民币）（不含关税及Novelis影响）。

估值与投资价值

截至三季度末，公司现金及现金等价物为253亿美元（约合1690.3亿元人民币），流动性储备为464亿美元（约合3100亿元人民币）。调整后ROIC（过去四个季度）由去年同期的10.1%提升至13.3%，同比提升3.2个百分点，反映资本使用效率显著改善。公司目标在2029年实现8%的调整后EBIT利润率。当前处于转型投入期，电动车分部仍处亏损收窄阶段，传统燃油及商用车分部为主要利润来源。投资者需关注大宗商品成本、关税政策及中东地缘冲突对全年业绩的潜在扰动。

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